<address id="rtb9h"></address>

      <address id="rtb9h"></address>

        <sub id="rtb9h"></sub>

            <thead id="rtb9h"></thead><address id="rtb9h"></address>

            <address id="rtb9h"></address>

                <sub id="rtb9h"></sub>
                首頁 > 企業新聞 > 創新生態演進重塑醫藥行業市場格局
                2021-12-21
                創新生態演進重塑醫藥行業市場格局
                去分享

                 

                    2021年即將收官。開啟全面建設社會主義現代化國家新征程的關鍵之年,我們實現了“十四五”的良好開局。改革,釋放高質量發展新活力。創新,激發高質量發展新動能。這一年,歷經疫情考驗,產業各方凝心聚力,在改革與創新語境下全力以“復”。

                  中央經濟工作會議上把穩字當頭、穩中求進作為2022年經濟工作的總基調。伴隨政策節奏和市場環境的變化,產業格局未來會怎么樣?立于百年機遇變革潮頭,2022年的各行業又將如何“乘風破浪”開新局?資本市場又將“看”向何方?本報今日起將推出“尋找產業變革的力量”系列報道,圍繞醫藥、物流、信息、能源、券商等行業,與投資者們共同探尋產業變革中的“新機遇”。

                  2021年,醫藥板塊整體走勢“一波三折”,眾多醫藥白馬股光環漸褪,中小市值公司表現突出,CXO(醫藥外包服務)賽道獨領風騷。

                  二級市場的起伏漲落,一定程度上表達了資本對于行業前景的看法。梳理過去一年醫藥行業政策脈絡不難發現,醫療改革不斷深化,在倒逼企業擠壓不合理費用的同時,政策也在鼓勵企業實現高質量的創新和市場供給。創新語境的變化對市場格局和行業投資邏輯產生沖擊,市場需要給創新重新定價。

                  面對不斷進化的醫藥創新生態,不少企業展現出堅定的創新意志。有機構表示,唯有升級創新方可乘風破浪,在創新和產業鏈升級中尋找新機遇。

                  357家藥企年內市值蒸發逾5000億

                  今年以來,醫藥板塊震蕩走低,下半年跌幅尤為明顯,被視為消化估值的一年。

                  同花順數據顯示,截至12月17日,申萬醫藥生物行業指數年內累計下跌9.11%,在申萬31個一級行業中排名第26位。六個子行業只有中藥年內實現正漲幅,醫藥商業跌幅達22.43%,生物制品、化學制藥、醫療器械跌幅均超過10%。

                  復盤2021年,平安證券用“一波三折”形容醫藥行業全年走勢:1月至2月是真空期,市場維持2020年末抱團行情,板塊繼續震蕩向上;3月,春節期間流動性預期收緊,因抱團導致的高估值龍頭回落;4月至6月,CXO板塊業績持續超預期,帶動醫藥出現新一輪行情;7月至10月,國家藥品監督管理局藥品審評中心(CDE)新政等一系列政策出臺,部分醫療服務龍頭三季報業績低于預期,導致板塊持續下跌;11月至今,經調整,負面因素充分釋放,國家醫保談判部分品種降價溫和,基金倉位處于低配狀態,年底博弈行情下穩步向上。

                  CXO是全年表現突出的細分領域。記者根據同花順數據統計發現,今年以來,板塊內逾六成個股股價上漲,美迪西、博騰股份年內漲幅分別達201.85%(經復權處理,下同)和145.75%;千億市值企業從去年12月31日的兩家增至目前的四家,除藥明康德、泰格醫藥外,康龍化成、凱萊英也進入千億市值陣營。

                  個股層面,滬深A股中剔除今年上市新股,截至12月17日,357只申萬醫藥生物行業指數成份股中實現股價正增長的有167只,占比不到一半,佰仁醫療以254.29%的漲幅居首,另有18只醫藥股漲幅在100%以上。這一表現明顯不敵2020年。去年全年,上述357只個股中222只股價上漲,占比超六成,英科醫療、萬泰生物去年漲幅超10倍,另有43只個股漲幅超過100%。數據顯示,截至發稿時,357家藥企總市值共計7.19萬億元,較年初的7.74萬億元蒸發約5500億元。

                  其中,中小市值公司表現突出。截至12月17日,上述年內股價翻番的19家公司中市值最大的為博騰股份486.69億元,12家公司市值在100億元至400億元,5家在50億元至100億元,運盛醫療在年內上漲144.06%后市值僅為23.80億元。反觀去年受到機構追捧的醫藥白馬股,其中不少今年股價都大幅回調。恒瑞醫藥年內累計下跌46.31%,相繼被邁瑞醫療、藥明康德超越,從醫藥股“市值一哥”跌落至第三位。藥械龍頭邁瑞醫療年內跌幅為15.90%,醫療服務龍頭愛爾眼科跌幅為25.70%,生長激素龍頭長春高新跌幅為35.17%,去年風頭強勁的“手套茅”英科醫療跌幅達49.06%。

                  業績方面,萬聯證券指出,從醫藥上市公司發布的2020年年報及2021年三季報數據來看,行業整體同比增速可觀,季度環比增速有所下滑。2021年前三季度醫藥板塊上市公司合計實現營收16444億元,同比增長22%;實現歸母凈利潤1773億元,同比增長35%。

                  醫改持續深化加速行業洗牌

                  機構普遍認為,醫藥板塊2021年的表現,與前期累計較多漲幅、存在估值調整需求有關。但對投資者而言,更需要關注的是,在醫?;鹂刭M壓力持續,醫療改革不斷深化,行業政策密集出臺的背景下,醫藥行業洗牌加速,一批醫藥企業的增長邏輯和成長前景發生變化。

                  醫??刭M仍是醫藥行業政策的主旋律。國家醫保局數據顯示,2020年,全國基本醫?;?含生育保險)總收入24846億元,比上年增長1.7%;總支出21032億元,比上年增長0.9%;累計結存31500億元,其中職工基本醫療保險個人賬戶累計結存10096億元。平安證券分析稱,從醫保收支兩端來看,收入端繳費標準提升慢,繳費人數伴隨人口結構變化也存在持續下降可能。隨著老齡化進展,老齡人口對醫療需求提升,我國醫保收支平衡存在長期壓力。

                  作為降低藥品藥械價格、減輕醫保壓力的重要手段,集采的廣度和深度在2021年都進一步拓展。國家集采層面,第五批國家藥品集采涉及公立醫院采購金額550億元,61個品種中選,平均降幅56%;第六批國家組織藥品集中采購以胰島素為采購對象,整體平均降幅48%;第二批國家組織高值醫用耗材集采涉及人工髖關節、人工膝關節,平均價格降幅達82%。地方集采層面,區域性跨區的聯盟集采節奏加快,采購品種更多樣靈活,省際聯盟已成為帶量采購的另一支主力軍。

                  與此同時,醫保支付方式改革加快推進。目前,國家醫保局正在推行以按病種付費為主的多元復合式醫保支付方式,推廣按疾病診斷相關分組(DRG)付費和按病種分值付費(DIP)試點。11月26日,國家醫保局發布《DRG/DIP支付方式改革三年行動計劃》,要求到2025年底,DRG/DIP支付方式覆蓋所有符合條件的開展住院服務的醫療機構,基本實現病種、醫?;鹑采w。

                  有業內專家和分析機構指出,醫藥行業在一系列政策的驅動下,正進行深刻的變革。中國銀河證券表示,國家持續推進組織藥品和耗材集中采購,仿制藥與高值醫用耗材帶量集采趨于常態化,未來預計將繼續擴大品種和地區范圍,在深化衛生體制改革的大背景下,控費降價勢在必行。從行業長期發展趨勢來看,行業將加速向創新方向轉型。

                  “我國的衛生政策、醫保政策從屬于社會政策而非產業政策。然而,回顧新醫改十年歷程,上述政策對衛生事業、健康產業有較強的政策溢出效應?!眱r值醫療顧問專家委員會秘書長梁嘉琳對《經濟參考報》記者表示,2022年是“十四五”時期的改革深化之年,預計國民健康領域有關“十四五”規劃將印發實施,國家醫學中心、國家區域醫療中心建設將提速,國家發展改革委也將全面開展公共衛生防控救治能力提升工程、公立醫院高質量發展工程、重點人群健康服務補短板工程、促進中醫藥傳承創新工程,上述工程具備更多開展公私合作、院企合作的空間。

                  梁嘉琳指出,醫改政策有助于提高醫藥產業的全要素生產率。國家醫保局對藥品、高值醫用耗材、生物制品實施帶量集采以來,為避免仿制藥、低端器械“被集采”,大型醫藥企業紛紛將創新研發從“高配”轉為“標配”,研發投入連年攀升;且真正“以價換量”降低了各類醫藥產品進地方、進醫院的渠道費用,制度性交易成本顯著下降。此外,醫改政策有助于催生信息技術與生物技術的跨界創新。隨著國家醫保局在2022年至2024年實施DRG/DIP等支付方式改革“三年行動計劃”,將推動大數據、人工智能(AI)應用于醫院精細化管理領域并催生“精益醫院”“智慧醫院”垂直賽道的廣闊前景。

                  唯有升級創新方可乘風破浪

                  近年來,政策刺激下資本涌入,國內醫藥行業迎來創新風口。一方面,越來越多傳統藥企明確了轉型創新藥的方向,并不斷加大研發投入,力促企業實現高質量發展。另一方面,一批生物制藥公司迅猛崛起,通過合作快速擴充管線,受到資本和市場的追捧。全球投行Torreya最新發布的《世界千強藥企報告》顯示,中國醫藥行業已成為全球醫藥行業第二大參與者。該報告按估值列出全球前1000家藥企,249家中國醫藥企業今年上榜,較去年的208家增加近兩成。

                  值得注意的是,我國目前創新藥研發同質化問題較為突出。CDE今年11月發布的《中國新藥注冊臨床試驗現狀年度報告(2020年)》明確指出,目前臨床試驗在研的生物創新藥大部分為抗體類藥物,且靶點集中度高,同質化競爭激烈。有機構稱,中國制藥行業的創新轉型處于加速追趕階段,對全球創新的貢獻從“精益仿制”的第三梯隊開始躋身至“漸進性創新”的第二梯隊,但尚未形成全球競爭力。

                  在這一背景下,醫藥行業創新語境不斷演進,政策鼓勵企業更多地投入前沿創新、實現高質量的市場供給。11月19日,CDE正式發布《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發指導原則》,強調了需要以患者需求和臨床價值為導向進行藥物開發,該文件7月公開征求意見時曾引起醫藥板塊巨大震動。資本市場也開始重新審視優質創新藥企業的標準,今年以來,多家生物科技企業折戟科創板IPO,一些過度依賴license-in(授權引進)模式的企業被資本減持。

                  產業鏈上游,原料藥產業增強創新能力、邁向高質量發展的號角已經吹響。10月29日,國家發展改革委、工業和信息化部聯合發布《關于推動原料藥產業高質量發展實施方案的通知》。專家指出,我國原料藥企業的產品以大宗原料藥產品為主,附加值偏低、可替代性強,高端原料藥研發創新能力仍有待提高,隨著實施方案中各項重點任務逐步落實推進,原料藥產業供給體系韌性將顯著增強,產業整體競爭力將大幅提升,為醫藥產業發展提供堅強支撐。

                  在中金公司不久前發布的《創新:不滅的火炬——科技與產業鏈發展研究報告》中,該機構以新藥研發鏈條為線索,拆解分析了中國制藥行業創新升級的四個關鍵要素與現狀:一是基礎科學作為新藥研發源頭創新的決定性因素,中國學科體系建設尚待完善;二是制藥工業作為加速追趕升級的實際執行者,其創新投入需要支付體系與資本市場的激勵與支持;三是藥物開發試錯環節效率為王,中國具備人口與工程師紅利,但當前資源配置仍有改善空間;四是生產供應環節是創新藥產業發展的重要保障,目前中國生產體系規范性逐漸提高,高附加值業務開始進入全球供應鏈。

                  一些投資人士和機構指出,站在長期維度,醫藥長坡厚雪的本質并未發生變化,立足長遠布局醫藥行業是價值投資的應有之義。

                  “創新藥上市即重磅炸彈的時代慢慢過去,政策給予‘泛泛創新’的時間窗口期越來越短?!眹⒆C券認為,我國的創新藥市場在當下已經慢慢從“泛泛創新”進入“精選優質創新”的時刻。平安證券也表示,具有臨床價值和壁壘的創新藥才是未來。在創新轉型的熱潮冷卻之后,腳踏實地做開發的企業與走me-too(派生藥)創新捷徑的企業和產品將開始分化,“在二次洗牌階段,我們認為應當關注未來具有持續發展潛力的自主創新企業,以及具有較高臨床價值和壁壘的創新藥產品”。

                  “2022年,創新迭代周期更快,企業面臨的挑戰更大?!迸d業證券表示,在新醫改持續深化、產業技術加速迭代、專業人才不斷涌現、資本支持日益加強的當前,中國醫藥企業面對四面而來的機遇與挑戰猶如逆水行舟,唯有升級創新,方可乘風破浪。

                聲明:上海升德醫藥科技有限公司轉載此文只是出于傳遞、分享更多信息之目的,并不意味認同其觀點或證實其描述。若有來源標注錯誤或侵犯了您的合法權益,請作者持權屬證明與本網聯系,我們將及時更正、刪除,謝謝。郵箱:contact@shsendpharm.com

                作者:未知 來源:經濟參考報
                在線客服
                Ms.Xiao
                +86(0)21-50266790
                Ms. Wen
                +86(0)21-58088087
                Mr.Zhu
                +86(0)21-50266790
                Mr.Li
                +86(0)21-50266790
                在線服務時間: 工作日 9:00-18:00
                极速快三下载